世界のヘッジファンドやプライベートエクイティ会社は、過小評価されている不動産を25兆円（1,650億ドル）も手に入れようと日本企業に引き寄せられている。
企業の貸借対照表に隠された資産価値が、今年日本で発表されたいくつかの大規模なアクティビスト・キャンペーンや合併・買収の背後にあるテーマとして現れている。最新の動きで、エリオット・インベストメント・マネジメントは東京ガスの5.03％保有を明らかにし、その不動産ポートフォリオの価値は約1兆5000億円と同社が見積もっているが、これは電力会社全体の市場価値とほぼ同じだ。
日本企業がオフィス、ホテル、カントリークラブを長期間保有する場合、含み益が発生する可能性があるのは、会計上の特殊な問題に起因する。不動産の価値は、取得費または開発費から年次減価償却費を差し引いた簿価で記録されます。しかし近年、日本の不動産価格は特に大都市圏で高騰している。つまり、不動産が売却されれば、企業は簿価と市場価格の差から大きな利益を計上できるということだ。
