2024年6月15日 16:00（日本時間）
日銀は異次元緩和政策から正常化政策への転換が重要だ。市場を不安定化させないよう慎重に計画を練るべきだ。
日銀は現在、毎月約６兆円の国債を購入しているが、金曜の金融政策決定会合で購入額を減らすことを決めた。日銀は次回７月の会合で、今後１、２年の購入額を減らす具体的な計画を策定することを決めた。
日銀は今年３月、大規模な金融緩和政策を終了し、マイナス金利政策を解除した。今回、国債保有高を段階的に減らす「量的引き締め」に政策を転換し、正常化に向けた政策を進めている。
国債市場が健全に機能するためには、民間金融機関等が国債の主な購入主体となることが望ましく、日銀が国債購入額を減額することが適当である。
日銀の政策変更後、長期金利は5月に1.1％と約13年ぶりの高水準に上昇した。
会合直後、円は１ドル＝１５８円まで下落した。日銀が国債購入額を適正規模に減らす方針が具体化すれば、過度な円安・ドル高を一定程度抑制する効果も期待できる。
日銀は景気刺激策として2001年に量的緩和政策を開始し、2006年に解除したが、その後、国債購入による市場への資金供給に再び踏み切り、2013年には購入額を大幅に増やした。
日銀の国債保有残高は６００兆円近くとなり、国債発行総額の５割超を占める。長期金利の抑制効果がある一方で、財政規律を弱めているとの指摘もある。適正水準まで減らすには時間がかかる。
日銀は、消費者物価指数の２％上昇という物価安定目標の達成には、金利を低く抑えて景気を支える必要があると判断し、今回、政策金利を０～０．１％程度に据え置いた。
一方、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は政策金利を７会合連続で５．２５～５．５０％の高水準に据え置き、年末までの利下げ回数予想を３回から１回に減らした。日米金利差は依然大きく、円安圧力は強い。
日本経済は物価上昇に賃金上昇が追いつかず、物価調整後の実質賃金は２年以上下落している。円安で輸入コストが上昇し物価が上昇すれば、消費がさらに落ち込む恐れがある。
上田一男日銀総裁は「最近の円安は物価上昇要因だ」と強調。日銀は為替市場にも注意しながら政策運営すべきだ。
（読売新聞2024年6月15日号より）
